9月19日上午,阿裡巴巴正式登陸紐約證券交易所,開盤首日上漲38.1%,這一漲幅超過今年美股科技股IPO 26%的平均漲幅。
  “買到即是賺到”的資本狂歡背後,全球近2000家機構投資者“火拼”阿裡巴巴配售,結果是幾家歡喜幾家愁。
  對於海外投資渠道匱乏的國內投資者來說,要分享海外的資本盛宴並不那麼容易。“還是要買的,萬一獲配了呢?”這是國內投資者心情的真實寫照。
  但是跨洋投資並不那麼容易。專家提醒,海外打新並不像國內A股市場一般基本無風險,上市首日破發也是常事,海外投資且行且謹慎。
  打新阿裡 嘉實意外出局
  在“買到即是賺到”的資本狂歡背後,對於阿裡巴巴IPO配售份額的爭奪戰硝煙瀰漫,中外各路機構紛紛大單認購。
  類似富達、貝萊德這樣的幾十家超大型公募基金都下了十億美元以上的訂單,參與認購的機構投資者近2000家。最終配售情況是,前25家大機構客戶被分配到的股份占配售股份的50%,與此同時形成強烈反差的是,50%的賬戶零獲配。
  在阿裡狂歡的背後,是國內散戶的失意。此次阿裡巴巴打新並沒有採取抽簽的原則,而是向大的機構傾斜。阿裡將90%的配額給了黑石、富達、貝萊德等全球最大的基金長期持有。國內機構中,中國人壽、華夏基金、博時基金等機構成為了幸運兒,但獲配額度都很小,其中較多的中國人壽也僅獲配1.5億美元。還有幾家基金公司是通過QDII專戶發行,以華夏基金的阿裡巴巴海外定向QDII專戶產品為例,認購起點為100萬元人民幣,募集對象針對高端理財客戶、機構理財客戶、大型專業投資機構。
  令人頗為意外的是,嘉實鎩羽而歸,募集規模數十億元人民幣,最終卻顆粒無收。目前通過嘉實渠道參與阿裡打新的諾亞財富、利得財富等機構已經在協調退款事宜。
  在此之前,嘉實在阿裡打新上可謂是最為積極的基金公司。7月份嘉實就設計出了1000元起賣的“屌絲”打新產品,但產品未獲審批,最後嘉實通過專戶產品推出阿裡打新專項計劃,門檻100萬元起。一家基金公司人士表示,嘉實基金其股東方德意志銀行有一定實力,並且還是此次阿裡IPO的六大承銷商之一,原本以為他們獲得部分阿裡股份應該是“十拿九穩”。
  嘉實方面對為何“落選”不做解釋。目前市場普遍分析的原因是,嘉實此次未能獲配與阿裡巴巴的態度有關。一家獲配的基金內部人士對記者表示,阿裡巴巴希望股價穩固,希望投資者鎖定期比較長,而券商和基金都喜歡套利,經常一上市就把股票賣了,因此,這次內地獲配較多的都是長期配置的保險公司,而券商和基金獲配額度都很少。而嘉實資本的阿裡專項基金封閉期(即禁售期)僅3個月。
  海外打新運動興起
  從早期的門戶網站,到近年崛起的電商公司,國內互聯網“大佬”幾乎無一例外選擇了海外上市,其中有不少公司業務持續增長,讓海外投資者賺得盆滿缽滿。Wind資訊數據顯示,今年以來陸續登陸美國納斯達克的迅雷、新浪微博、京東,首日漲幅分別達到24%、19%、10%。隨著中國優質企業的赴美上市,許多投資者開始關註如何分享這些國內優質企業所帶來的資本利好,海外打新運動正在興起,國內機構也紛紛加大海外投資產品的推出。
  一家基金人士表示,從長遠來看,資金越來越多地投向海外是一個必然趨勢。深圳一基金公司人士表示,今年以來該基金公司將國際業務作為一個發力的方向。
  基金業協會的統計數據顯示,7月末QDII資產規模為535.56億元,而公募基金當期總規模為38161.89億元,QDII基金的占比僅為1.4%。上述基金人士表示,在美國市場這一比例約為27%,而韓國等市場都在30%以上,相信中國內地QDII的發展極具空間。
  據記者瞭解,目前不少基金公司都將專戶類產品視野轉向海外市場。如深圳一家基金公司就發行了專門投資海外債匯的產品,還有公司發行FOF等產品。
  “國內股票市場震蕩調整,相較海外投資工具也比較少,產品創新比較難。我們公司的專戶已經很少發行專門投資A股的靈活配置產品,主要是打造固定收益類產品和海外業務。海外業務這塊空間很大,未來將會推出更多的投資海外的創新型產品。”基金人士表示。
  全球性的指數公司MSCI亞太區總裁Christopher此前表示,非常看好其中的市場價值,他預計,中國公司赴海外上市的趨勢在未來10至15年將會進一步延續甚至出現井噴現象。
  投資者需警惕“美國特色”
  雖然投資者熱衷於海外打新,但是對海外資本市場的情況並不甚瞭解。
  “一般承銷商會把股份優先賣給機構,機構大筆買入拉高股價,個人投資者很難買到新股,就算買到也不是最低價,至少已經是漲了百分之二三十的。而且新股發行是註冊制的,發行後是漲是跌不一定。所以打新到底有多大的收益不好說。”這是美股投資者張樂的經驗。
  數據顯示,歷史上看在美國上市的200只中概股,僅6家在上市首日出現下跌,但在2011年至2012年中概股遭遇重挫,不少公司退市,原因主要是中概股中的財務作假問題被牽出,但未受財務問題困擾的公司表現依舊良好。
  與國內核准制不同,國內公司上市標準較高,新股上市不敗神話有一定現實基礎,目前美國股票上市實行註冊制,公司質量參差不齊。
  Facebook就是張樂曾經的一個痛,互聯網新秀Facebook在上市前可謂光環耀眼,各大投行為爭奪IPO承銷商爭破頭,IPO規模也一再擴大,但上市後的表現卻讓人大跌眼鏡,上市三日跌去兩成。
  這家廣被稱頌的社交平臺開盤價42.05美元,上市首日最高衝到45美元,但第三天就跌到了31.12美元,創下了美國股市5年來10億美元以上大型IPO前三日跌幅之最。
  而上市後並不意味著從此高枕無憂。如一家“股票偵探”的網站會專門尋找財務欺詐和有過失的上市公司,進行相應調查。甚至有中介和投資機構故意引導有問題的公司上市,再合謀向市場爆出公司的問題,致股價大跌,最後進行反向收購的情況。
  好買基金認為,海外打新與國內相比,風險偏大。錢景財富研究中心研究員於光儒認為,對於高端投資者而言,海外投資可以起到資產配置作用,在避免A股市場風險的同時也能夠為投資者帶來不錯的收益,但也需警惕其中風險,國內打新相當於無風險套利,但美股市場不設漲跌幅限制,新股破發也是一個常態事件。
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  中國投資者海外打新之旅
  2003年,著名私募人士趙丹陽在香港成立赤子之心基金,專註投資海外中國概念股,這可能是最早投資海外的私募基金,但這一產品需要投資者事先將資金轉到香港才能認購。
  2006年,中國放開了海外投資渠道,推出QDII。QDII基金參與股票市場投資,一般以二級市場投資為主,也會部分參與定向增發等投資,但直接參与新股申購的情況比較少見。
  一名QDII投資經理說,早期海外要麼採用FOF形式(直接購買交易所交易基金),或者採取海外投資顧問的模式,由海外資產管理機構代為操作。
  金融危機之後沉寂幾年,海外投資借專戶再度興起。
  基金公司人士描述,QDII投資正面臨“兩極分化”,散戶為主的QDII增長有限,而大客戶的專戶QDII則迅速發展。
  目前基金專戶100萬起投,一些大額個人投資者會取道QDII進行投資,其中包括打新股,這主要集中在香港市場。一些機構投資者也成為QDII專戶的客戶,其投資範圍目的性更強,沒有普遍規律。
  目前公開資料可見的案例,如2011年A股公司紫金礦業認購海外大宗商品巨頭嘉能可1億美元新股,這筆投資就是通過基金QDII專戶進行的。
  新京報記者 蘇曼麗北京報道  (原標題:阿裡上市引發機構海外打新潮)
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鍾嘉欣

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